Добавь сайт в закладки нажми CTRL+D
Российская валюта уже второй год демонстрирует удивительную стойкость, как боксер, который, несмотря на тяжелые удары, продолжает бороться и даже атакует
Прошлый год оказался настоящим триумфом: рубль получил признание от Bloomberg как самая сильная валюта в мире, с ростом на 45%. А в первые месяцы 2026 года добавилось еще 7,2% (по данным Минэкономразвития на начало июня). Эксперты, предсказывавшие обвал, теперь пересматривают свои прогнозы
Что же стало причиной такого роста? Ответ оказался более сложным, чем просто «высокая ставка». Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью «Ведомостям» описал целый ряд структурных изменений, которые незаметно изменили валютный рынок
Нефть не главная: четыре ключевых фактора, влияющих на курс
Заботкин выделил факторы, которые действуют как скрытые пружины, постоянно поддерживающие рубль. Давайте рассмотрим каждый из них подробнее
Фактор №1: Невидимая нефтяная подушка
Экономика поддерживается более высокой эффективной ценой на нефть, которая учитывается в бюджетном правиле. Иными словами, нефтяные котировки оказывают большее влияние на курс, чем это видно в официальных отчетах
Фактор №2: Санкционная самоизоляция капитала
Ранее граждане и бизнес активно скупали доллары и евро, выводя средства в иностранные юрисдикции. Сейчас этот канал заблокирован ограничениями. Спрос на валюту со стороны частного сектора значительно снизился, что стало мощным фактором поддержки рубля
Фактор №3: Импортозамещение, которое сработало
Обратите внимание на цифры: доля импорта в ВВП уменьшилась с 20,5% до 16%. Каждый рубль, потраченный внутри страны, теперь в меньшей степени конвертируется в спрос на иностранные товары. Локализация производства и курс на технологическую независимость сыграли свою роль
Фактор №4: Несырьевой козырь
Мы привыкли считать, что курс зависит исключительно от нефти. Однако Заботкин указывает на рост цен на ненефтегазовый экспорт, что значительно усиливает рубль, несмотря на ограничения бюджетного правила
Где же роль ставки ЦБ?
Жесткая денежно-кредитная политика, безусловно, также влияет на стоимость национальной валюты. Однако Заботкин аккуратно смещает акценты: на фоне перечисленных изменений ставка становится скорее фоном, чем основным инструментом
Интересно и другое утверждение зампреда ЦБ. Он предупреждает не впадать в эйфорию. «Говорить о беспрецедентной силе рубля еще рано – текущий реальный курс далек от пиков, наблюдавшихся в 2013–2014 годах», – отметил он. То есть, укрепление рубля происходит, но оно пока не достигло исторических максимумов десятилетней давности
Разные мнения на верхах: Набиуллина против Заботкина?
Для внимательных наблюдателей здесь скрывается интересная коллизия. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее связывала силу рубля именно с жесткой монетарной политикой. Теперь ее заместитель предлагает более многослойную картину, где процентная ставка – это лишь один из элементов в сложной системе
Противоречий здесь нет. Это скорее вопрос перспективы. Набиуллина акцентирует внимание на инструменте, который находится в руках Центробанка. Заботкин же рассматривает более широкий контекст, охватывающий структурные изменения всей экономики. Истина, как обычно, находится где-то посередине: ставка помогает, но без изменений в торговых потоках, уменьшения импорта и блокировки оттока капитала результат был бы совершенно иным
Что это значит для обычного человека? Крепкий рубль – это палка о двух концах. Импортные товары и поездки за границу становятся более доступными, но экспортеры теряют доход, а бюджет недополучает нефтегазовые поступления. Центробанку придется долго балансировать на этом острие. В то же время можно констатировать: рубль нашел новые опоры, о которых еще пару лет назад никто и не догадывался
Поделись видео:
