Кредитный риск Oracle достиг рекорда за 18 лет: $638 млрд заказов и $23,7 млрд убытка

После понижения рейтинга S&P стоимость защиты от дефолта компании достигла рекордного уровня

Цена страховки от дефолта Oracle достигла своего максимума за почти 18 лет на фоне значительных инвестиций компании в инфраструктуру ИИ. В июле 5-летний кредитный дефолтный своп (CDS), инструмент для защиты от рисков, подорожал примерно до 2,03 процентного пункта после того, как S&P Global Ratings понизило долгосрочный рейтинг эмитента компании с BBB до BBB-. Это последний уровень инвестиционного рейтинга перед спекулятивным.

Увеличение CDS не указывает на ожидание немедленного дефолта Oracle, а свидетельствует о том, что инвесторы требуют большую компенсацию за риск владения долговыми обязательствами компании. В то же время S&P понизило краткосрочный рейтинг Oracle с A-2 до A-3, оставив прогноз по компании стабильным.

Причиной изменения мнения рынка стали как стремительный рост облачного бизнеса Oracle, так и высокая стоимость его расширения. По итогам 4 квартала 2026 финансового года выручка компании возросла на 21% по сравнению с прошлым годом и составила $19,2 млрд. Облачное направление увеличило доходы на 47%, достигнув $9,9 млрд, а выручка от облачной инфраструктуры возросла на 93%. Объем подписанных, но ещё не учтённых в выручке контрактов Oracle составил $638 млрд, увеличившись за год на 363%.

Тем не менее, развитие ИИ-инфраструктуры требует значительных капитальных вложений. Oracle закончила 2026 финансовый год со свободным денежным потоком в минусе на $23,7 млрд из-за инвестиций в расширение облачных мощностей. За год компания привлекла $43 млрд долговых обязательств и $5 млрд капитала, а в 2027 финансовом году планирует привлечь ещё около $40 млрд через долговые и акционерные инструменты.

Для Oracle критически важным становится не отсутствие спроса на её облачные мощностей, а способность трансформировать крупный портфель контрактов в фактическую выручку при необходимости постоянно финансировать строительство дата-центров. Увеличение стоимости заимствований может сказаться на экономике дальнейшего расширения, хотя компания продолжает показывать рост в облачном бизнесе.

Для клиентов Oracle это прежде всего означает необходимость учитывать долгосрочные риски, связанные с зависимостью от одного поставщика облачной инфраструктуры. Крупные контракты с облачными провайдерами требуют оценки не только стоимости и производительности, но также сроков поставки мощностей, устойчивости сервиса и возможности перехода на альтернативные решения.