CXMT опередила Tencent и заняла позицию самой дорогой компании Китая

Капитализация китайского производителя памяти достигла $524 млрд, несмотря на то, что акции упали на 1,2% за день: Tencent понесла большие потери после отчёта о росте затрат на ИИ-инфраструктуру на 176%

ChangXin Memory Technologies (CXMT) стала самой высоко оцененной китайской компанией по рыночной капитализации, обогнав Tencent: $524 млрд против $511 млрд. Этот переход произошёл не благодаря росту акций CXMT — акции производителя памяти упали на 1,2% за день, в то время как Tencent сильнее отреагировала на финансовый отчёт. Во втором квартале интернет-компания увеличила капитальные затраты на 176%, достигнув 52,8 млрд юаней ($7,8 млрд), направив средства на вычислительные мощности для своих ИИ-моделей и ИИ-агентов.

Tencent сообщила о квартальной выручке в 204,8 млрд юаней ($30,3 млрд), что на 11% больше по сравнению с прошлым годом, однако свободный денежный поток стал отрицательным и составил 13,8 млрд юаней. Американские акции Tencent упали на 5,34% после публикации отчёта, а с начала 2026 года снижение составило 26%. В то же время выручка от внутренних игровых продуктов увеличилась на 17%, а от маркетинговых услуг — на 22%.

Часть увеличенных затрат Tencent на ИИ-инфраструктуру будет направлена CXMT: в июне компании подписали соглашение на поставку серверной DRAM на сумму $3 млрд. В июле CXMT также заключила 5-летний контракт с ByteDance на поставку серверной DRAM стоимостью более $7 млрд. Доля серверной продукции в выручке CXMT возросла с 8,4% в 2024 году до 26,5% в 2025-м. Таким образом, компании, инвестирующие в ИИ-оборудование, сталкиваются с более высокими расходами, тогда как поставщик одного из компонентов этой инфраструктуры получает дополнительный доход от этих заказов.

Согласно данным проспекта IPO, в 2025 году CXMT занимала 7,67% мирового рынка DRAM. Её текущая капитализация составляет примерно половину капитализации Micron ($1 трлн) и около 60% капитализации SK hynix ($880 млрд). CXMT планирует построить шестой крупный завод и увеличить свою долю на рынке DRAM до 30% к 2030 году, однако пока не располагает литографическими установками EUV (ультрафиолетовой литографии), используемыми конкурентами. Компания достигла операционной прибыли в первом квартале 2026 года — 35,43 млрд юаней ($5,2 млрд) по сравнению с убытком в 2,83 млрд юаней годом ранее — на фоне роста цен на DRAM во время продолжающегося дефицита памяти. CXMT стала первой полупроводниковой компанией, возглавившей материковый китайский фондовый рынок за его 35-летнюю историю: 27 июля она провела IPO на сумму $8,6 млрд, а количество заявок от частных инвесторов в 212 раз превысило доступный объём.